投資・資産運用 Archive

よく「（イギリスに引っ越すタイミングで）ポンドが安くなったからよかったね」と言われるのですが、うーーーん、短期的な為替の動向ってほとんど意味ないのであんまり気にしていないのです。　その代り、覇権通貨がどう変わっていくかはめちゃくちゃ気にしてます。
為替動向の感じ方って「どの通貨のどういう期間の視点で物事を見るか」によると思うので、我が家のポリシー「為替ニュートラル」について書いてみます。

1. 家計の資産形成
我が家の家計資産（というほどたいしたもんでもないけど）の大半は30年くらいの長期投資・運用です（老後の生活費とマイホームを買うかもしれない時の頭金）。　この資産をどの通貨で持つかが最重要。
結婚時の話し合いの結果、今後の世界基軸通貨になるであろうUSドルとユーロで半々ずつ（＊1）持つことで、短期的な為替変動に心惑わされない為替ニュートラルな心理的ポジションを取ることで合意しました。　よって、2人の出身国通貨（日本円とオーストラリアドル）はすでにほとんど持っていません。
＊1・・・「半々ずつ」という比率にあまり意味はありません。 4: 6でも6 : 4でもいいのですが、それくらいの細かい調整は流動性の高い資産であればすぐできるので。

ところが、シンガポールからはユーロ建ての金融商品を買いにくいので、現在すべてUSドル建てになっています（投資対象商品もすべてブログで公開しているので、興味のある方はカテゴリー投資・資産運用からどうぞ）。　これをロンドンに引っ越したらユーロ建て資産にも分散することが目下の課題です。

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• December 8, 2009 1:32 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | 投資・資産運用 | 時事

短い東京滞在の最後はライフネット生命保険副社長の岩瀬さん。
前日の飲み会に風邪で欠席されたので、成田エクスプレスに乗る前のわずかな時間にオフィスにお邪魔しました。　お互いTwitterやブログ、チャットで近況は知っているので、世間話をして、最新著の『生命保険のカラクリ』を頂戴、献本御礼（もらった本のレビューを書くときは、小飼弾さん風にこう書かないといけないらしい）。

岩瀬さんが生保業界の風雲児としてライフネットを創業される前の私にとっての生保は「絶対買いたくない金融商品」でした。　関西人らしく、自分が購入する商品には"Value for Money"を重視する私が今から7年ほど前に検討した結果は、
1. 投資や貯蓄目的の金融商品としては他の金融商品に劣る
2. 私が死んで経済的に困る人はいないから死亡保障は必要なし
の2点の理由により「自分には必要なし」。
FP3級の勉強（→『FP技能士3級のススメ』）や橘玲さんの『世界にひとつしかない「黄金の人生設計」』などを読んだ結果、高コスト体質の非効率な業界が消費者の利益より業界利益を優先して生み出した限りなく中身が不透明な金融商品だと思ったことを覚えています。

一方、ハーバード留学記で存在を知っていた岩瀬さんが、独立系ネット生保を立ち上げ古い体質の業界に斬り込むことを知り「そう来るか？！」と仰天したのが2年ほど前（これがなければ「HBSで上位5%なんて賢い人だなー」という感想のまま、ブログのヒーローリストに書くこともなく、幸運にも知り合って仲良くなることもなかった）。

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• October 30, 2009 10:53 AM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用 | 税金・社会保障

『ブラック・スワンとレバノン』で書いたとおり、『ブラック・スワン』を読み終わったので感想です。　久しぶりにビシビシと読み応えのある本でした。

ブラック・スワンとは以下のような特徴を持つ事象のこと。

一つは予測できないこと。
二つ目は非常に強いインパクトをもたらすこと。
そして三つ目は、いったん起きてしまうと、いかにもそれらしい説明がなされ、実際よりも偶然には見えなくなったり、最初からわかっていたような気にさせられたりすること。

ブラック・スワンが起こる世界を説明する比喩が秀逸。

月並みの世界・・・ベル型カーブに従って分布し、特定の事象が単独で全体の大きな部分を占めることはない。　アウトライヤーは無視できるほどインパクトの小さいもの。
例：身長、体重、カロリー摂取。　100人の中にひとりだけすごく太った人がいても平均体重などの統計には微々たる影響。

果ての世界・・・データ1つが全体に圧倒的な影響を及ぼす。
例：財産、本の売上、社会的事件、都市の人口。　100人の中にビル・ゲイツのような大金持ちがいれば、あとの99人はいてもいなくても統計的には同じ。

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• July 10, 2009 12:10 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | 投資・資産運用 | 時事

東京ではライフネット生命保険の副社長、岩瀬さんのオフィスにお招きされお会いしました。
知っている人も多いと思いますが、こちらにも書いたように東大（在学中司法試験合格）、BCG、リップルウッド（投資ファンド）、HBSの成績上位5%という輝かしいキャリアの持ち主。
Wikipedia : 岩瀬大輔

同年代の岩瀬さんはMBA留学時期はかぶっていないのですが（彼は2004 - 2006年、私は2003 - 2004年）、ハーバード留学記の頃ちらちらブログを読んでおり、卒業後どうするのかな？と思っていたら、ネット生保立ち上げということで度肝を抜かれました。
そして、『ヒーローリスト公開』というエントリーに「死ぬまでにぜひ会ってみたい人」と書いたら、ご本人からメールがきた、という嘘のような本当の話。

いろいろ個人的な話もしてお土産に本も頂いて、その日ちょうどオフ会だったのでライフネット宣伝用のパンフレットも頂きました。
そしてオフ会でパンフレットを配ろうとすると、皆さん、あんまり生命保険には関心がない、知らない、のですねー。　新卒の会社に通っていた生保レディに契約させられそのまま○年・・・とか。

・・・ということで、ちょっと生保のお話。

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• March 19, 2009 1:34 PM
• 2. ビジネス・キャリア | 3. マネー・ファイナンス | ベンチャー・起業家 | 投資・資産運用

ブログの中で、ちっとも増えないマネー・ファイナンスカテゴリーのエントリーですが、以前『世界全体の成長を信じる』や『ナンピン買いの誘惑』に書いたように、私たちの投資方針は

ドルコスト平均法 & インデックス投資 & 30-40年スパンの長期投資（バイ&ホールド）

私たちのアセット・アロケーションは下記。

現金：5%
債券：10%
株式：65%
不動産：20%

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• January 22, 2009 1:02 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

ついに始まりました！　会計ブートキャンプ！

今日から日経ビジネスオンラインで始まった特集のことです（バナーをクリック↓）。

去年からNBonlineで会計コラムを書いていらした著者の杉田さんは、私が杉田さんのブログを見つけて押し掛けコメントしたのが馴れ初めです（このブログのリンクにも貼ってあるんだけどわかるかな？）。　サンフランシスコの会計事務所で上司・同僚・部下のアメリカ人をバッタ・バッタと斬るさまを楽しくブログで読んでいたのですが、年末、東京に凱旋帰国されました。

私は前職で企業投資の最前線にいたし、MBAで会計（Accounting）は必修科目だったし・・・なのに、いまいち会計（Accounting）には苦手意識があったのです。
ところが、最近いろんなところで「英語・会計・ITが必須」と言われているように、苦手なままだと本当に目の前の仕事で苦労するんですね（私のように企業投資が仕事なのに財務分析苦手です、ではちょっとお話にならない・・・）

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• January 5, 2009 10:15 AM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | MBA | 投資・資産運用

今日も株価は激しく下げましたね・・・
9月2日、3日のブログに書いたとおり、8月下旬に新たな投資戦略のもと世界全体に投資を始めたのですが（→投資銘柄はコチラ）このわずかな期間の間に世界の株式市場は暴落してしまいました。　VanguardのETFも8月下旬に購入してわずか1ヵ月半で30%の下落です。

「これから1年かけて4回に分けて投資実行すれば底は拾えるでしょう」と書いたとおり、元々
- 2008年8月から1年かけて3ヵ月ごとに手持ちのキャッシュ1/4ずつを決めたとおりのポートフォリオに機械的に投資し
- 2009年8月から後はコツコツと定額を同ポートフォリオに定期的に投資する
というドルコスト平均法 & インデックス投資 & 30-40年スパンの長期投資（バイ&ホールド）の予定なのですが、昨今の暴落を前にしてナンピン買いをしたい誘惑に駆られています。
Vanguardの創業者John C. Boglueの本『マネーと常識　投資信託で勝ち残る道』に「多くの人が自分はMarket timing（市場のタイミングを読んで投資すること）ができると思っているが、ほとんどの人はできない」とあるのを読み、納得した上で決めた戦略だったんですけどね。

次に投資できるのは8月（初回投資日）から3ヵ月後の11月です。　それまでガマン、ガマン・・・

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• October 16, 2008 2:56 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

慶応でビジネス英語担当講師をされ、ご自身のブログでもビジネス英語の解説をされている日向さんに『世界全体の成長を信じる』というエントリーに対し、「不動産にまで手が回っている資産配分はうらやましい」というコメントを頂きましたので、不動産投資をしようとして未遂に終わった話を。

私は2005年に株式投資を始めたのですが、2006年には不動産にも投資しようと週末ごとに都内の一流住宅街を投資用物件を探し求めて1日に何軒も物件探しをしたことがあります。
（REITではなく）現物の不動産投資は巨額でありかつ、かなり強いレバレッジをかけるので失敗したら一生ローンを返すために働き続ける羽目になるため、もちろん物件探しをする前に勉強をしました。

まず行ったのは当然読書。　当時は今のような読書スタンスも確率されていなかったので、不動産投資で成功した方の体験談を中心に10冊は読みました。　今の私のスタンスと異なるので、あえて本の題名はあげません。

次に各種セミナーに参加しました。　ここで重要なことは『There ain't no such things as a free lunch』で書きましたが、「セミナー主催者の真の意図は何か」を見抜くこと。　不動産投資は株式投資より（1件あたり）巨大な金額が動く世界ですからボランティアでセミナーをやる人はまずいません。　安いセミナーは、セミナー主催者が不動産専門コンサルだったりブローカーだったり、必ず強く勧誘されます。

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• September 19, 2008 5:01 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

昨日のブログに書いたとおり、

• 『世界全体の成長を信じる」ので世界市場全体に投資する


• 30年くらいの長期投資、短期の価格変動リスクは取る

今までは『私の株式投資は失敗の連続 - 1』、『- 2』に書いた通り、個別銘柄でもアクティブ投信でも失敗しているので、「プロ（アクティブ投信のトレーダー）が継続して指数を上回るパフォーマンスを残せないものを素人の私にできるわけがない」と割り切っています。

＊ここからの個別銘柄や投資方法は、シンガポール居住者だから可能なことも多く含まれているので、ご注意ください。

最初に検討したのはインデックスファンドといえばVanguardの世界株式市場連動インデックスファンド。
ところが、インデックスよりETF（上場投資信託）の方がはるかに手数料が安いことに気づきます。

ETFでは世界株式市場これ1本でOKというVanguard Total World Stock ETF (VT)はexpense ratio（信託報酬）が0.25%（2008年9月3日現在）という安さですが、これを地域ごとに分解してみると、以下の通り、もっと安い（数字は信託報酬）。

Vanguard Total Stock Market ETF（VTI）　0.07%
Vanguard European ETF (VGK)　　0.12%
Vanguard Pacific ETF (VPL)　0.12%
Vanguard Emerging Markets ETF (VWO)　0.25%

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• September 3, 2008 11:33 AM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

『Between jobsの過ごし方 - 2』で予告していた通り、ようやくシンガポールに投資口座を開き、新たに投資・資産運用を開始しました。
このブログの中で、投資に関しては唯一全く成功体験がないので（笑）、先達の皆さま、ぜひいろいろ教えてください。

具体的な投資銘柄の前に、投資で最もパフォーマンスに影響を及ぼすのは個々の商品選択ではなくアセット・アロケーションだと言われているのでその話を少し。

私たちの目標アセット・アロケーションは以下の通り。
現金：5%
債券：10%
株式：65%
不動産：20%

投資スタンスは以下の通り。

• 30年くらいの長期投資


• 生活に必要なお金＋αは給料で十分なので投資資金は当面使わない余裕資金


• 長期的には高いリターンが狙える株式投資中心

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• September 2, 2008 6:04 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

このブログもだいぶいろいろな方からコメントを頂けるようになりました。
基本的にご質問頂いたことは何でも答えるようにしていますし、新たな視点がまた刺激になるので、「へぇー」とか「いや、それはちゃうんちゃう？」とか短くてもいいので、反応してもらえると嬉しいです。

気づいたのですが、マネー・ファイナンス系のトピックになるとトピックそのものに関するコメントは減りますね・・・　難しいんでしょうか？　興味がない？

今日は日本にいる友人からのメールを引用しながら（本人の了解済）、私が重要だと思っている点もご紹介します。　反論歓迎。
以下、友人と私のメールのやり取り抜粋（前後で近況報告をし合っているので、こんなに冷たいやり取りではないです）。

友：インデックスとかすごく興味あるのだけど、いかんせん、平日、信託銀行に行って話を聞く時間がない・・・。
私：話聞きに行くくらいなら本読んだ方がよっぽどためになるよ、なぜなら彼らの仕事は「手数料の高い商品を売ること」だから。
友：あ、そうよねぇ。なので、銀行主催の無料のセミナーとか勉強会に参加して独学してたのだけど、今はそれも難しくて、。

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• August 22, 2008 6:18 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

私は資産（ほとんど現預金）のほぼ全てを前職での給料（当然、日本円建て）を貯金することで積み上げたので、一部の外貨預金を除くとほぼすべて円で所有しています（たとえ株・債券などの有価証券が海外で運用されていても私の持つ日本の証券口座では円でしか換金できないので円の為替リスクがある）。

ところが、
- 時間外ATM手数料負けするような低金利での円での運用（普通・定期預金に限らず国債でも同じ）をしながら高インフレの海外で生活すると資産の実質的な目減りが著しい
- これから海外に住み続けるのであれば、将来的に円で換金する必要がないし当面この資金は必要ではない
- 為替は長期的には国の国力を反映するが数十年先のことなんてわからない、夫とはお互いの出身国の通貨（＝日本円、オーストラリアドル）でも居住地の通貨（＝シンガポールドル）でもなく、基軸通貨（USドルとユーロ）で資産運用することに合意済

という理由から、円をUSドルに替えるタイミングをはかりながら数回に分けてドル転しています。
先週のThe Economist誌に「Big Mac指数では円は27%過小評価されている」との記事がありました（記事はコチラ↓）。
The Economist：The Big Mac Index - Sandwitched
ビッグマック指数を知らない方はコチラを参照（↓）。
Wikipedia：ビッグマック指数

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• August 4, 2008 10:06 AM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | 投資・資産運用 | 時事

昨日の続きで、between jobsの私が今行っている「緊急じゃないけど大切なこと」です。

1. キャッシュフロークワドラント I （投資家）に移るために行っていること
簡単に言うと、資産から将来的に安定的な収入を得るための資産形成です。

ひとつめは支出のコントロール。
MBA同級生の友人が多く（と友人のせいにしてはいけませんが）、典型的な高収入・高支出だった私たちは友人との旅行、交際費、外食すべての支出において無頓着だったのでまずは家計簿をつけるところから始めました。　数字として改めて自分たちの消費（浪費）行動を見るインパクトは大きく、支出は大きく改善の余地ありです（クレジットカード以外の負債が全くないのが大きな強み）。

ふたつめはアセットアロケーション、投資商品の選定。
今までは『私の株式投資は失敗の連続 - 1』、『- 2』に書いた通り、私は無惨に失敗→その後見るのも嫌になり投資ポートフォリオは放置、銀行普通預金に預金だけが貯まる、という状況であったため全面的に見直しをしています（投資環境の良いシンガポールに移住したこと、マーケットが落ち込んでいることも追い風！）。
長期投資には証券会社・ファンド会社の手数料が大きく響くので、個別に証券会社・ファンド会社のwebsiteで調べたり直接電話で問い合わせたり、個別金融商品の目論見書を読んだり、各国の税制、USD他通貨での投資運用可否、両替・送金手数料など調べたり・・・やることは枚挙に暇がなく、コツコツと日々調査・研究しては夫に結果報告する毎日です。

結果はそのうちブログでご報告できると思います。

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• July 31, 2008 8:11 PM
• 2. ビジネス・キャリア | 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

ご存知の方も多いと思いますが、シンガポールはアジアのオフショア金融センターとして知られ、村上ファンドが拠点を移したことで一躍注目を浴びました。

オフショアの解説はGoogleでたくさん出てくるので省略するとして、個人の投資家にとって一番のメリットは利子、配当金、キャピタルゲインなどの資産運用収益に課税されないことでしょう。
日本、オーストラリアそれぞれにバラバラと金融資産を持っている私たち夫婦は（といってもたいしたことありません、ほとんど貯金です）、シンガポールに一刻も早く資産を移しポートフォリオを作り上げるのが当面の課題です。

日本もオーストラリアも利子、配当金、キャピタルゲイン全てに課税されるので、全く同じ金融商品を買っても（手数料など諸費用が同じと仮定すると）シンガポールに移した方が得なのです。
ただし、これはシンガポールに居住しているから得られるメリットであって、日本に住んでいる限り世界中どこで得た金融収益であろうと総合課税されますのでご注意ください（所得20万円までの免除あり）。

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• July 17, 2008 3:47 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

昨日のブログで「日本は金融の基礎知識を身につける教育が欠けている」と書きましたが、「基礎知識って言われても・・・それって何？」という人にお薦めなのが、勝間和代さんの『お金は銀行に預けるな　金融リテラシーの基本と実践』です。

インターネット対談『ベストラー作家・勝間和代が、本についてあれこれ語る！』でご本人が、「自分が5年前に知りたかったのに、当時本がなかったので、今本にまとめている」とおっしゃっているように、私も5年前にこの本に出会いたかった！

今さら私が云々するまでもありませんが、勝間さんの魅力は「お金のためにやっているのではない」ところが溢れ出ているところだと思います。

私が初めて勝間さんの経歴を知ったときの非常に率直な第一印象は「（私の周りに）ありがち！」でした（大変失礼ですね、申し訳ありません・・・）。

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• July 5, 2008 8:53 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | 投資・資産運用

メルマガはほとんど購読していないのですが、毎回記事を楽しみにしているメルマガがあります。
大前研一氏が監修を勤めるe-ラーニングビジネス・ブレークスルーの中の株式・資産形成講座のメルマガです。

三井住友銀行が英バークレーズ銀行に1,000億円出資した、というニュースはこのメルマガで知りました（6月27日の『どこのパスポートがお得？』に書いたブラジル人カップルは2人ともBarclaysに勤めており、投資銀行部門はサブプライムの影響を受けすでに人員10%カット、さらなる人員削減必至との話を聞いたばかりだったので個人的にタイムリーだったのです）。

ロイター：三井住友FGがバークレーズと戦略提携へ

グローバルな視点で（資産形成という観点に限りますが）時事問題を平易に解説している日本語メルマガでは秀逸ではないでしょうか？

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• July 4, 2008 8:07 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 4. 教養・知識 | 投資・資産運用 | 時事

何かを習いたい、学びたいと思ったとき、始める前からゴールと期限を決めて（資格試験合格、数値目標達成など）、限られた時間内に自分を追い込むように仕組みを作るのは私の常套手段です。

逆に言うと、期限内に自分を追い込まず、だらだら始めた習い事は結局全くものになっていません（一番いい例がイタリア語。シチリア旅行から帰ってきた勢いで始めたものの、検定なども受けなかったため、2年イタリア語学校に通っても使いモノにならず）。

短期間でやったわりに一番日常生活で役に立ってると思うのが、FP技能士3級です。

FPとはファイナンシャル・プランナーの略で、3級は以下の分野からなります。

1. ライフプランニングと資金計画


2. リスク管理


3. 金融資産運用


4. タックスプランニング


5. 不動産


6. 相続・事業承継

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• June 18, 2008 4:26 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用 | 税金・社会保障

日本を出る前にHSBCプレミア『金融資産1,000万円以上のお客様のための専用銀行』の広告をよく見ました。

銀行のプライベートバンキングサービスは目新しいものではなく、私たちもシンガポールで検討したことがあります。
電話をかけたのは、HSBC, Citibank, DBS（シンガポール最大の銀行）の3行。
サービスはどこも似たりよったりで、

• S$200,000（約1,600万円）の預け入れが条件（銀行によって異なる）


• プライベートバンキングサービス自体の手数料はなく、銀行の収益は投資商品の販売手数料や信託手数料

が特徴です。

これは銀行の目線から見ると「自行の（なるべく手数料率が高い）金融商品を（なるべく頻繁に）売買してくれないと利益が上がらない」ということです。

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• June 11, 2008 4:13 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

昨日の続きで、失敗続きの私の株式投資の分析です。

1. 素人は買うことはできるが売ることができない

始めた2005年当初は買えば上がるので、頻繁に売買を繰り返していました（当時、モスクワに住んでおり、日本と5時間の時差があったので、朝6時に起きて株価チェックをする毎日）。 ところが、過去の売買記録を見ると、利益確定時は大体10-30%の上昇で売ってしまっているのに、損切り時は10-60%損と惨憺たる状況です（現在持っている株に70%の含み損を抱えた塩漬け株もあります）。

2. 素人は投資の尺度がない

投資を始めた当初はPER低位株狙いでしたが、相場が上昇し割安株が少なくなるにつれ、完全に投資の尺度を失ってしまいました。
とある人（その日が初対面）の「○○○○（銘柄）を今買うと3日後に上がるよ」という情報を鵜呑みにし、翌日買ったものの1週間で（下げ相場でもないのに）15%下げたこともあります。

3. 素人は投資の実態を見ない

まさに今の状況です。
完全に塩漬け株ばかりの今はE＊TRADEから送られてくる取引報告書を見ることもなく、ひたすら相場の回復を待って、損益ゼロになった時点で個別株投資を止めようと思っています。

こんなにひどい私の株式投資ですが、この経験を通して決めたことがあります。

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• Posted by: la dolce vita
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• June 6, 2008 4:30 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用

私は2005年5月に株式投資を始めました。
2005年5月といえば、ちょうど日本株が上昇気流に乗り出す直前、株式投資を始めるには絶好のタイミングでした。

Yahooファイナンスで2005年5月から2008年6月今日現在の日経平均をグラフにしてみましたが（↓）、今年に入ってサブプライムの影響で大分下がったとはいえ、日経平均連動のインデックスファンドを買っておけば、まだ含み益がある、そんなタイミングでした（下記グラフのピンクの線が日経平均です、他の線は移動平均線）。

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• June 5, 2008 3:56 PM
• 3. マネー・ファイナンス | 投資・資産運用